来源：中国经营报
本报记者 吴静 卢志坤 北京报道
房地产行业深度调整至今，上下游企业股价亦受到重创。
近日，面对股价持续低迷，“防水一哥”东方雨虹（002271.SZ）董秘在朋友圈为公司股价“鸣不平”，引发市场热议。
据了解，东方雨虹业绩与房地产深度绑定，受地产行业影响，公司股价于2021年三季度开始震荡下跌，去年营收和净利出现上市以来双降。
今年以来，东方雨虹加大渠道变革，业绩实现明显增长，零售业务占比增加。但业绩的扭转并未改变其股价颓势。
豪掷40亿在京拿地
10月18日，北京迎来月内第二场土拍，2宗宅地吸引10家房企报名参与线下竞拍。其中最受关注的为丰台南苑A地块。
据了解，该宗地块报名参拍房企中，除了华润、中铁建、京能、首开、中海、天恒、北京城建等央国企老面孔外，还包括今年活跃在北京土拍市场的民企新面孔——东方雨虹。
在当天下午的竞拍中，该地块很快触发摇号。随后，东方雨虹全资子公司北京虹曦置业有限公司摇中，以40.135亿元成交，溢价率15%，楼面价4.89万元/平方米。
据了解，作为建材领域“防水一哥”，东方雨虹今年罕见地出现在北京土拍市场，在今年6~7月份的6次土拍中，东方雨虹前后共参与了6宗热门地块的竞拍。
比如，在6月1日土拍中，位于顺义后沙峪的顺义新城第19街区19-69地块和顺义新城第20街区6001地块分别获得45家和36家房企及联合体报名，东方雨虹都有参与。
另如在6月14日土拍中，东方雨虹联合建材公司海门海泰，参与了海淀双新村003-1地块和004-1地块的争夺，而这2幅地块分别获得了30家、31家房企（联合体）报名。随后两家又参与了6月16日土拍中经开区亦庄新城X47R1地块的竞拍，其报名企业数量达31家。
此外，在7月20日的土拍中，东方雨虹还参与了沙河高教园地块的争夺，该地块当时吸引25家房企报名。
据了解，上述6宗地块起拍价合计212.05亿元，东方雨虹前后参与竞拍所付的保证金总计高达42.6亿元。
年内高调参与热门地块竞拍，业内对于东方雨虹是否要进军房地产行业多有猜测，不过此前东方雨虹曾予以否认。
东方雨虹此前地产开发经验较少，此次在京拿地之前，今年8月份，东方雨虹还参与深圳宝安区一地块竞拍，不过未能竞得。而在更早之前，2020年8月，中国奥园以8.47亿元的价格竞得广州增城区中新镇一宗宅地，东方雨虹以持股20%方式参与。
据了解，广州增城区地块后被开发为奥园中新城市天地项目，涵盖办公、住宅及商业业态。根据当时报道，东方雨虹买下其中一栋写字楼作为华南总部基地。
该项目住宅部分于2021年开盘，但当年底中国奥园即陷入债务危机，项目也一度停工。根据中国奥园方面对外披露，该项目后续在专班大力支持下，住宅部分如期交付。
此外，2021年4月时，东方雨虹又通过旗下全资子公司广州东方雨虹置业，以约1.12亿元的价格竞得广州花都区一宗商住地块。据了解，该项目在今年6月7日举行开工奠基仪式，总投资3亿元，建成集写字楼、科研、商业、居住于一体的综合体。
而对于此次40.135亿元竞得丰台南苑A地块，东方雨虹公告称，拟通过该土地与客户建立长期稳定深度的业务合作关系，但未披露具体是哪家合作方。
据了解，今年上半年时，北京土拍规则调整了对参拍房企之间的股权投资限制，调整后无论哪家房企摘得地块，后续是否引入其他参与摇号的房企抑或是任何一家合作方都不再受限制。
《中国经营报》记者就地块后续开发规划，以及是否会引入合作方或寻求代建向东方雨虹发送访函，截至发稿未获回复。
董秘为公司股价“鸣不平”
在京斥重资拿地的前一日，网传的一张东方雨虹董秘张蓓在朋友圈为公司股价“鸣不平”的截图，引发业内关注。
根据该截图，张蓓认为，公司今年以来努力抓住市场机会提升市占率，渠道和客户结构持续优化，高毛利的零售板块突飞猛进，砂粉为主的非防水业务快速发展，收入和利润实现双增。在此前提下，股价却依然“跌得快接近去年10月底的低点”，让人难以理解。
资料显示，东方雨虹成立于1995年，此前曾参与过北京水立方、鸟巢、奥运村等重点工程项目，逐渐成长为“防水一哥”，公司于2008年上市。
作为防水材料龙头企业，东方雨虹过去与房地产行业深度绑定，以往的客户包括恒大、融创、碧桂园等此前的一众头部房企。自2018年10月下旬至2021年6月份，东方雨虹股价一路高歌猛进，一度超过60元/股。
不过，自2021年下半年以来，楼市销售急转直下，房企风险暴露逐渐增多，行业进入深度调整期。东方雨虹股价也从 2021 年三季度起呈震荡下跌趋势，至去年10月底时，公司股价在23元/股上下徘徊。
据了解，去年6~7月，杨浩成、向锦明、张颖、许利民、张志萍、王文萍等6名高管进行了减持，其中，副董事长许利民减持1000万股，减持均价45.89元/股，约4.59亿元。今年年初，公司股价略有回升之际，公司部分董监高在35元/股上下进行大幅减持。
此外，在2021年股价不断攀升时，东方雨虹曾推出了一项员工持股，共计1403名员工参与，当时筹集自有资金13.8亿元，并通过海通证券融资1倍，以27.6亿元在二级市场购买4947万股公司股份。其中有1500万股来自其董事长李卫国，其通过大宗交易以53.79元/股价格出售给员工，价值约8.07亿元。
根据当时公告，李卫国对于参与持股的员工资金提供托底保证，即到2026年员工持股清算时，所有股票变现后，在扣除本存续期内发生的全部费用并归还全部对外融资本息后，若最后分配给员工的资金年化收益率低于8%，李卫国则需对员工自有资金本金进行兜底补足。
据悉，员工所持股票于去年到期解禁，但至今没有一股减持。截至10月25日，东方雨虹股价已跌至23.26元/股，相较于当初53.79元/股的价格已腰斩。
受近两年地产行业调整影响，东方雨虹业绩受到明显拖累。财报显示，公司2021年营收达到319.34亿元，净利润42.05亿元。但至2022年时，公司出现上市以来首次营收、净利双降，营收同比下降2.26%至312.14亿元，净利润则直接“腰斩”至21.20亿元。
为减少地产行业影响，东方雨虹在合作房企出险后迅速切割关系，并开始转变经营思路，对渠道进行变革，减少对大宗业务的依赖，转而提高零售业务比重。
今年上半年，公司实现营业收入168.52亿元，同比增长10.10%；净利润为13.34亿元，同比增长38.07%，相较去年有明显恢复，但与2021年同期相比仍有一定差距。
董秘张蓓在朋友圈里亦提到了零售业务的快速增长。财报显示，上半年东方雨虹零售渠道的营业收入为50.51亿元，同比增长32.21%，占营收的比例已经提升至29.98%。
不过，营收和净利润出现好转的同时，东方雨虹的现金流困局却仍未改善。上半年，东方雨虹经营活动产生的现金流量净额为负39.4亿元。截至6月末，公司的货币资金为54.8亿元，较年初时减半。与此同时，短期借款则达到55.9亿元。
东方雨虹的现金流波动，部分源于应收账款。2020~2022年，公司应收账款分别为61.01亿元、87.64亿元、108.79亿元。今年上半年，公司应收账款约136.8亿元，较一季度末增加18.75亿元，占总资产比例达27.76%，占同期营收比例达81.18%。
根据最新发布的三季报，截至9月末，东方雨虹货币资金为41.63亿元，应收账款约151亿元。对于此次斥重资购入地块，东方雨虹未予置评。
