金吾财讯 | 华泰证券报告指，新奥能源(02688)3Q23天然气零售量yoy+0.5%、不含电厂yoy+4.1%；其中工商业yoy+1.3%、不含电厂+5.7%，公司的工商业客户需求仍在恢复当中，电厂需求下降。该行维持对公司 23-25年零售气量增速预测-5%/+11%/+9%。1-3Q23公司零售气价差约为0.51元/方，较1H23收窄。
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公司1-3Q23格瑞泰产品销量yoy+38.9%，智家业务快速增长主要得益于渗透率提升（新增客户 yoy+0.3pct至33.3%、存量客户yoy+0.5pct至11.5%）以及居民消费回暖和生活质量需求的提高。两项业务的增长有望对冲零售气与接驳业务放缓的影响。
该行预计公司中长期有望受益于综合能源与智家业务的增长、但短期或仍受制于零售气销量的弱复苏，目标 PE略高于3年动态PE均值（13.5倍）。维持“买入”。
