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　　来源：金融投资报 

　　“东方树叶”如何走向世界、讲好东方故事，是摆在众多茶企面前的一道难题。

　　11月7日，综合性茶企普洱澜沧古茶股份有限公司（简称“澜沧古茶”）通过港交所上市聆讯。这意味着，资本市场或将迎来“普洱茶第一股”。

　　另一方面，近年来，安溪铁观音、四川竹叶青、杭州龙井、华祥苑等知名茶企均在积极谋求上市之路，但至今无果。

　　普洱茶企转战港股

　　招股书显示，澜沧古茶是以普洱茶生产、研发和销售为一体的综合茶企，品牌历史可追溯至1966年，取“经销+直营”、“线上+线下”的多元化销售渠道，产品线条延伸至红茶、白茶及调味茶，拥有1966、茶妈妈和岩冷三大产品线。

　　图据招股说明书

　　事实上，澜沧古茶在转战港股IPO之前，一直谋求在A股上市。

　　早在2020年6月，澜沧古茶就曾向深交所递交招股书申报稿，冲击A股，却在上会前夕撤回申报材料。彼时，澜沧古茶相关人士表示，主要是因公司考虑到A股整体审核过程、当时不利的市场条件、上市日程的不确定性等因素。

　　如今，沧澜古茶“改道”港股，或与港股IPO整体回暖有关。据金融投资报记者不完全统计，近期已有锅圈食品、十月稻田、友宝在线等消费品牌在港交所成功挂牌上市，另外，已有茶百道、燕之屋陆续递交上市申请。

　　值得一提的是，此前亦有新茶饮品牌蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨纷纷传出赴港上市的。基于此，不难发现，港股正成为越来越多消费类公司的上市选择。

　　如今，澜沧古茶正式叩响资本市场的大门。对此，香颂资本董事沈萌对金融投资报记者表示：“如今茶产业缺乏具有高收益率的品牌，所以企业运营需要持续不断的现金流支撑，上市既可以解决部分历史遗留的股份问题，还可以开辟新融资渠道。”

　　盈利能力持续下滑

　　招股书披露，澜沧古茶绝大部分毛茶自云南三大普洱茶产区，即普洱、临沧及西双版纳。截至2023年上半年，澜沧古茶有超过3700吨毛茶和在制茶叶存于特种仓库内，分属超过15个购年份，保证产品的长期稳定生产。

　　市场方面，招股书显示，按2022年普洱茶产品收益计算，澜沧古茶以2.4%的市场份额位居行业第三，而2021年市场份额为2.8%，排名第二位。

　　显然，这一市占率并不亮眼，依旧呈现出了“大行业，小公司”的整体特点。对此，沈萌分析称：“普洱茶只是中国茶产业中的一个细分市场，目前该市场中并未出现份额较大、知名度较高的主导性品牌。”

　　业绩方面，澜沧古茶营收、利润下滑明显。招股书显示，澜沧古茶2020年、2021年、2022年营收分别为4.05亿元、5.59亿元、4.63亿元；毛利分别为2.85亿元、 3.68亿元、3.05亿元；期内利润分别为1.23亿元、1.3亿元、7049万元。

　　另外，2023年上半年，澜沧古茶营收为2.32亿元，上年同期营收为2.29亿元；期内利润为2357万元，较上年同期的期内利润3036万元下降22%。

　　与此同时，与其他企业一样，澜沧古茶作为消费品牌，在销售渠道也走上了“线上+线下”的发展路径。招股书显示，目前澜沧古茶有557家线下门店，并覆盖天猫、微信、抖音、快手及京东等线上平台。

　　澜沧古茶通过聆讯后，也披露了未来。其预计新一代茶妈妈小青柑、0085熟茶、乌金熟茶等产品将步入推出周期。

　　茶企如何讲好东方故事

　　近年来，茶企纷纷将目光瞄向了资本市场。记者查询发现，天福茗茶于2011年9月在港股上市。经过多次递表后，澜沧古茶终于赶在了八马茶叶和中国茶叶前拿下了资本市场的入场券。

　　消费者在品茶、购茶，李里摄

　　茶企的上市之路难在哪里？对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为：“茶企的上市难，与茶叶行业整体环境有关。一方面，当前中国茶叶市场规模较大，但企业数量多而分散，茶企整体相对体量较小且偏于中低端，且茶叶的整个行业还没有完全进入规范化、专业化、品牌化、规模化的阶段；另一方面，传统茶企确实存在上市需求，完善产业链完整度的同时，还能帮助茶企增强企业综合实力。”

　　《2022-2027年中国茶叶行业市场全面分析及发展趋势调研报告》显示，中国茶产业市场规模约6000亿元，但至今没有一个百亿级的企业，现存大多数企业是以小而散的农户为基础的家族企业。

　　因此，尽管作为大消费版图中的重要组成部分，茶叶的市场竞争力远不如喜茶、奈雪的茶等新式茶饮品牌，“深耕传统茶叶的茶企属于农业与制造业的结合，经营风险高且收益成长不稳定，很难为投资者带来满意的回报。”沈萌如是表示。

　　那么，源于中国的“东方树叶”如何讲好东方故事？朱丹蓬认为，加强茶企品牌建设至少需要从三点发力，一是品质保障，二是产品迭代升级，三是服务体系建设，助力品牌茶企提升市场空间