来源：格隆汇

都市丽人再获增持。

11月14日，都市丽人发布公告，公司执行董事吴小丽女士已于2023年11月10-14日按每股约0.214港元的平均价格购买142.7万股公司普通股。该等股份相当于公告当日都市丽人已发行股本总额的0.1%。

值得注意的是，吴女士是主要股东、董事长兼CEO郑耀南的配偶，郑耀南拥有其所持有股份中的权益。早在今年5月，郑耀南也曾两次增持都市丽人，合计购买449.23万股份。这些信号无不揭示其对公司未来前景的信心。

而从笔者角度来看，这种信心的根本来源可以归结为两点。

1、广阔的机遇：发展空间与窗口期打开

内衣行业因其巨大的市场潜力和较低的市场集中度被称为"服装界的最后一块蛋糕"，为相关品牌留足了发展空间。当下，这一行业内在逻辑没有改变。根据亿邦智库预测，2023年中国女性内衣市场规模超过1947亿，未来数年CAGR有望达到4.2%以上。而2021年我国女性内衣行业CR5仅占8.9%，显著低于发达国家水平。

更重要的是，考虑到2023年以来整个消费市场的趋势变化，以及内衣市场的混战持续等，都市丽人等头部品牌获取市场份额的"绝佳窗口期"或许到来。

可以看到，越来越多的中国消费者选择"理性消费"，他们并非简单追求最低价格，而是理性评估需求后适度购买，追求以高品质为核心支撑的高性价比。

而都市丽人一直坚持"好而不贵"的产品定位，品牌与上述消费趋势契合度高。

同时，在消费者需求迭代背后，内衣品牌竞争的根本在于效率之争，考验的是数据、供应链整合等能力，有望逐渐提高竞争门槛。

这一方面，都市丽人多次参与中国内衣行业标准的制定与修订，拥有深耕25年的成熟供应链体系，可见其在行业新阶段的竞争优势有望进一步凸显，加快发展。

2、阶段性成效：经营稳健、布局迅速

此外，同样重要的一点是：都市丽人的战略变革成效逐步得到验证。

透过都市丽人发布的半年报，可以看到其已取得明显阶段性成效。

从财务数据上看，上半年，都市丽人实现收入13.68亿元；净利润为2613万元，同比增长158%；毛利率为47.4%，同比增长0.8个百分点。同时，都市丽人现金流明显改善，库存水平整体健康，整体反映其重回稳健经营。

从业务布局上看，上半年都市丽人继续围绕品牌、产品、渠道进行全面调整。例如，其建立门店全新分级广告体系，升级新品内容推广体系，重点推动爆款产品矩阵完善，以及快步推进去年底提出的"百城千店"战役。

渠道方面，截至上半年，都市丽人集团门店数量已超4200家，期内招商签约数超800家，创下历年新高，同比增长243%，加盟新开店数同比增长94%。近期，都市丽人再传捷报，今年前10个月，都市丽人累计新开门店达700+家。

这些数据显示，都市丽人"百城千店"战役有效实施，迅速获得市场的积极响应和认可。

郑耀南亦曾表示，"整个中国内衣市场规模约有2000亿，其中1600亿是大众市场，而中国的人口结构决定，超7亿人口的县城以上存在一个广阔的市场空间。"

回归资本市场角度，一个企业的内在价值终究由企业自身的基本面决定。面对上述重大变化，市场无疑有必要重新审视都市丽人的价值逻辑，可见其长期价值可能随着时间推移和成效验证迎来重估。