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　　每经记者 赵云    每经编辑 肖芮冬    

　　刚过去的交易周（11.20-11.24），A股呈现明显的“跷跷板”行情：在上头的是北交所，在下头的则是主板。

　　沪指本周日K（左）和北证50日K（右）

　　受投资门槛限制，很多留在主板的投资者体验并不太好。

　　若下周还是这样此消彼长的节奏，大部分投资者是否只能等北交所再次迎来调整，才能***血呢？北交所这波爆发，天花板又在何处？

　　首先，就聊聊大家最关心的北交所。

　　北证50周K线

　　本周是北交所开市两年多以来，绝无仅有的一周。

　　以北证50为例，20.96%的周涨幅倒是其次，个股的夸张涨幅也先不提。

　　最值得关注的，其实是599.93亿元的周成交额。

　　平均到每天也就是几乎120亿元，是此前“828”行情前5天均值的9倍多。

　　我们都知道“无量拉升”容易导致后来者追高被套，但随着北交所的流动性和活跃度持续大幅提升，这波赚钱效应，就可能还没走完——周五的反弹已说明了这一点。

　　要保持流动性，最直接的办法是保持赚钱效应，这自然需要源源不断的增量资金，将个股股价和整体指数向上推。

　　而现阶段，增量资金还不是问题，因为：

　　一是，北交所的体量尚小。北证50一天的成交额，也就相当于沪深股市成交额最多的前1~2只个股的总和。再翻一倍两倍，似乎资金都能“接住”。

　　周五（25日）当天，有的个股拉到30cm涨停，成交额还不到1亿元。

　　二是，北交所还有大量的潜在“新户”未入场。

　　11月23日，北京证券交易所副总经理孙立表示：“截至11月23日，北交所合格投资者超过630万户。”

　　此前北交所向各家券商下发的《北交所深改投资者入市工作简报》显示，10月底到11月10日两周里，新增开通权限个人账户数为13.7116万户——平均每天不到2万户。

　　随着近期行情进一步高扬，打算入场一试的投资者想必更多了。

　　这批新户大概有多少？

　　前述《简报》显示，截至11月10日，开通科创板权限个人账户数（科创板权限账户数据统计中剔除与北交所市场风险不适配的账户数，下同）为939.5778万户，其中开通科创板权限未开通北交所权限账户数为421.3146万户，占科创板权限账户数44.84%。

　　因此，大约还有300万户有望逐步加入，已知资金门槛是50万元/户，那么潜在的增量资金，还挺多。

　　除散户这一群体，公募基金近期愿意买北交所个股的产品也在增多。据媒体报道，Wind数据显示，截至24日，已有近200只基金更新了基金合同，将投资范围扩大至北交所股票（类似下图）。

　　第三，客观而言，目前北交所的监管氛围还比较“宽松”，有利于场内资金发挥。

　　周五，深交所表示，本周共对112起证券异常交易行为取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚申报等异常交易情形；对“三柏硕”“西陇科学（***）”“森远股份”“中文在线”“*ST左江”进行重点监控；共对7起上市公司重大事项进行核查，并上报***2起涉嫌违法违规案件线索。

　　这里提及的重点监控个股，既有“炒数字”的连板妖股，也有热门概念的人气股趋势股。过往经验来看，被重点监控就是叫停短期炒作的信号。

　　专注于短线博弈的“热钱”，显然偏爱赚钱效应胜过逻辑，这时候切换去北交所，合情合理。

　　或许有股民想说，10cm的个股连板一周也就涨61%，8连板才开始翻倍。怎么30cm涨停的北交所，有个股一周涨了257%也没被监控呢？

　　一方面，北交所个股的估值本身偏低。

　　华夏基金北交所主题基金经理顾鑫峰在接受媒体访时表示，当前北交所整体估值水平已创历史新低，北证50指数动态市盈率仅19倍，大量优质成长股的估值都在15倍以内；考虑到成长性，切换到2024年，估值已趋近10倍。成长股整体出现这样的估值水平，放眼全世界任何证券市场，都是极罕见的；即使是在一级市场，不少同类型公司的估值也比北交所贵。

　　太便宜的东西，猛涨一波回到应有的价位，很合理，对吧？

　　另一方面，近期北交所连续大涨的公司，一度都将异常波动的原因解释为“属于正常市场行为”。比如凯华材料，就连续3个交易日发布股票交易异常波动公告称，本次股票交易异常波动原因是交易双方自主买卖，交易价格系交易双方在交易平台连续竞价确定，属于正常市场行为。

　　不过凯华材料周五盘后最新的风险提示公告，措辞已经有所变化，

　　公司表示，公司股票交易价格自11月以来累计涨幅454.91%，其中自11月17日至11月24日，6个交易日内收盘价格多次涨停，且换手率高，公司股票短期涨幅高于同期行业涨幅及北证50指数。公司股票价格短期内波动较大，但公司基本面未发生重大变化。请广大投资者注意投资风险，理性投资。

　　所以宽松归宽松，我们应相信，监管层始终是在关注的。也许下周就有一批北交所“妖股”被监管了呢？

　　节奏上，应留意“跷跷板”，看准时机再出手。

　　接下来，快速看看下周大事（篇幅有限仅列举部分）

　　11月28日

　　智界S7及华为全场景发布会

　　需关注的两大产品：

　　1、智界S7

　　快充和泊车代驾两大看点，或对充电桩和智能驾驶板块构成影响。

　　2、Mate Pad Pro 11

　　同理，星闪与卫星通讯也是此前热门的华为概念板块。

　　苹果Vision Pro开发者活动

　　11月28日，苹果将在上海举行“le Vision Pro开发者实验室”活动。

　　苹果MR头显Vision Pro领先配备两片索尼硅基OLED显示屏，此前供应链亦传出Meta Quest3也将用MicroOLED显示器方案。

　　硅基OLED（MicroOLED）可以实现普通OLED无法达到的像素密度（3000PPI以上），且整体重量仅是LCD及OLED的十分之一，是最适用于近眼显示的微显示技术，目前主要应用在军事领域和工业物联网领域。

　　11月30日

　　特斯拉电动皮卡Cybertruck交车

　　据报道，特斯拉此前正式发出Cybertruck交付活动的邀请函，该活动将于11月30日在得州超级工厂举行。

　　11月14日，特斯拉Cybertruck最新预订量已达2077669辆。

　　此外，智能驾驶板块也将有新催化。

　　本月早些时候宣布，马斯克宣布特斯拉FSD V12将在2周内（即约11月底）上线试用。马斯克周六也在X上证实，特斯拉已开始向员工推送FSD V12更新。

　　12月1日

　　公路工程设施支持自动驾驶技术指南将在全国施行。

　　同天，华为将全球发布车路协同（V2X）标准。

　　可见华为、汽车、智能驾驶等方向催化比较多，不知场内资金有没有意愿顺势做一波反弹。

　　另外，下周限售股解禁将重回千亿级别之上。

　　Wind数据显示，下周A股市场将有59家上市公司股票限售股解禁，按照11月24日收盘价计算，合计解禁市值1156.33亿元，较本周陡增近2倍。

　　从解禁市值来看，中金公司名列榜首，解禁市值高达818.7亿元，主要为首发原股东限售股份和首发战略配售股份；北交所个股曙光数创位居其次，解禁股主要为首发原股东限售股份，解禁市值达55.53亿元；北汽蓝谷39.25亿将于2023年11月27日解禁并上市流通。

　　从解禁数量上看，中金公司以19.94亿股高居第一，北汽蓝谷6.22亿股名列第二，排在第三位的则是2.78亿股面临解禁的浙农股份。

　　当然，解禁不等于减持，即使减持引发股价重挫，也不意味着公司一定没前途。相反，一些公司在大股东退出后，引起新的战略投资者，使得公司基本面由弱转强的案例也并不少见。

　　所以有观点认为，每次解禁潮带来股价上的破位，也许是给投资者精选优质成长品种、实现价值投资的好机会。

　　最后是本周行情复盘

　　主要指数表现：北证50一枝独秀，“双创”最受影响？

　　重点指数细节

　　沪指周K

　　科创50周K

　　领涨领跌板块：中药（流感）、地产成主板本周为数不多的亮点

　　涨跌家数及量能：比起北交所的量能增幅，倒也没怎么萎缩

　　个股周涨幅榜：被北交所个股霸占

　　跌幅榜：无异常

　　每日涨跌停家数：连板情绪随三柏硕跌停暂歇

　　公募基金表现：北交所基金爆发，科技主题领跌

　　北向资金：本周偏爱华为汽车概念股

　　近期，北向资金流出态势继续收窄。截至11月24日，周内累计净卖出近31.6亿元，环比上周净卖额（49.8亿元）下降近三成，同时较之上上周（净卖额79.5亿元）环比减少近六成。

　　11月以来累计减仓83.81亿元。

　　数据显示，11月24日（周五）北向资金净买入皆来自汽车行业的长安汽车、赛力斯，加仓额为6.07亿元、5.05亿元。值得关注的是，长安汽车、赛力斯皆与华为有合作。

　　整周来看，长安汽车领衔，被加仓13.42亿元；赛力斯、阳光电源、金山办公、韦尔股份净买入额均超5亿元。

　　但另一边，比亚迪遭大幅净卖出12.63亿元；平安银行、方正证券、赣锋锂业减仓均超5亿元。